Яков Миркин: финансовое будущее России зависит от сценария глобального финансового развития (ч.6, окончание)

incompoint.tv

2010 год

Яков Миркин: финансовое будущее России зависит от сценария глобального финансового развития (ч.6, окончание)

Очень хорошо на длинные экономические циклы и на циклы финансовой динамики накладываются циклы регулирования и дерегулирования. За существующим периодом усиления регулирования неизбежно придут циклы дерегулирования. Конструкция мировой архитектуры: в центре треугольник США-Великобритания-оффшоры, так называемая англо-американская модель финансов, далее – континентальная модель финансов, индустриальные страны Европы, Китай и далее рынки разной степени зрелости, куда входит Россия, и венчурные финансы, так называемые рынки на фронтире. На эту архитектуру будут накладываться продвижение все больших рынков к большей зрелости, к усилению финансовой глубины. Рынки буду продвигаться по этой классификации от рынков на фронтире к рынкам, формирующимся на ранней стадии, средней, зрелой к развитым рынкам. Эти рынки очень разные.

Российский финансовый рынок однозначно по всем параметрам хорошо уложился к середине позиций, пройдя путь от рынка на фронтире. Будет развиваться так называемая двухполюсная модель международных финансов, где вслед за экспортом и на покрытие бюджетных дефицитов и покрытие потребления населением в долг развитых стран, валютная выручка через бюджеты инвестиционных фондов развивающихся экономик возвращалась в международные резервы и финансовые активы. Будет, очевидно, произведено ребалансирование экономик.

Я привел пример США и Китая. В целом нужно говорить о ребалансировании группы индустриальных стран и группы развивающихся стран. В чем заключается ребалансирование? Посмотрите структуру ВВП. Почему Китай так быстро растет? Норма накопления более 40 процентов. В США норма накопления составляет менее 20 процентов. Ядро этого процесса – это ресурсы развивающихся стран направляются на то, чтобы население США и других индустриальных стран могло жить в долг, бюджетные дефициты, торговые дефициты, дефициты платежного баланса, но при этом развивающиеся страны поддерживают высокую долю накопления.

В чем ребалансирование? Это как объятия охотника и медведя, очень тяжело оторваться. Это будет происходить по линии США: снижение расходов домашних хозяйств, а значит оздоровление финансов, понижение долговой нагрузки и потребления, которое несет население, которое несет государство. С другой стороны, подталкивание экономик к росту внутреннего спроса населения, рост расходов, что неизбежно приведет к снижению нормы накопления и к замедлению темпов роста развивающихся экономик.

Еще один график из журнала «The Economist» - мир в 2010 году. В этом процессе ребалансирования, уподобления Китая Японии 1980-ых годов последующим «холодным» десятилетиям, последующим замедлениям темпа роста. Этот тот процесс, который можно прогнозировать.

Последнее: изменение мировой резервной системы, продолжение финансилизации активов. Эти графики я очень люблю. На них изображена зависимость товарных и иных активов от курса доллара США, как мировой резервной валюты. Движок – мировая резервная валюта. То, что с ней происходит, во многом определяет ценовую обстановку. Понятно, что расчеты за нефть производятся в долларах США, то ослабление доллара США ведет к тому, что растут цены на нефть и наоборот. Левый график – с 2000 года, правый график – график внутри года. Это не только нефть, но и металлы. Зависимость цены на никель от курса доллара, зависимость цен на акции от курса доллара.

Для нас, кстати, это очень важно, поскольку российская экономика очень хорошо себя чувствует при ослаблении доллара и очень плохо себя чувствует при укреплении доллара, который является жестким понижающим прессом.

Уважаемый гость, вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы оставить комментарий или задать вопрос, пожалуйста авторизируйтесь или зарегистрируйтесь.

Рекомендации

Анатолий Гавриленко: проблема фондового рынка России

Кто есть кто

Статистика сайта

Персоны
101
Видеофайлы
1112
Текстовые версии
421
Словарные статьи
189
Организации
70
Мероприятия
22